decigarrasyhormigas: blog de economía

Por José Manuel Pastor y Carlos Salvador.

Como si de un nuevo capítulo de una novela de ciencia ficción se tratara, la Unión Europea vuelve a cargar contra las agencias de calificación (también hay quien invita a ignorarlas, por ejemplo aquí). En esta ocasión el motivo se debe a que en medio de la tormenta por la que atraviesa el euro, en la que se está realizando extraordinarios esfuerzos para sanear los activos tóxicos de los bancos, las agencias de calificación vuelven a actuar en el momento más inoportuno. Pero uno de los villanos en esta ocasión no es de los más conocidos.

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Por José Manuel Pastor y Carlos Salvador.

Los últimos “repartos de notas” han vuelto a poner en el ojo del huracán a las agencias de calificación de riesgo (como muestra lo trendy que ha sido la “triple A” en Google en los últimos días). ¿Debe sorprendernos la excesiva influencia de estas agencias? ¿Cuánto de subjetivo hay en las valoraciones que hacen? ¿Tiene sentido que la economía global dependa de unas entidades que tienen detrás intereses particulares, como ya contamos aquí y aquí?

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Por Carlos Salvador. Universitat de València

Una de las principales funciones de las agencias de calificación es la de conseguir unos mercados financieros eficientes reduciendo la información asimétrica entre emisores e inversores. ¿Cumplen esta labor o acaso se dedican a lo contrario: a crear confusión y mercados menos eficientes? (más…)

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Por Carlos Salvador. Universitat de València

Fitch ha tomado la decisión de rebajar la calificación al mismo tiempo de cinco comunidades autónomas (Comunitat Valenciana, Andalucía, Canarias, Murcia y Cataluña) por su excesivo déficit. España en su conjunto está también bajo la amenaza de sufrir una rebaja de rating por las necesidades de recapitalización del sistema bancario, el excesivo endeudamiento en algunas comunidades autónomas y el débil crecimiento de la economía. La actualidad nos presenta de nuevo una buena oportunidad para hablar de las agencias de rating.

Los ratings juegan un papel muy relevante en los mercados financieros, pues son el principal indicador de riesgo de crédito que existe en el mercado. En la antigua Roma existían los augures, sacerdotes que oficialmente realizaban prácticas adivinatorias utilizando técnicas de análisis como la observación de las aves (desde los graznidos a sus vuelo), mamíferos o relámpagos, entre otros. El paralelismo de la figura del augur con las agencias de rating es claro, pues al igual que los augures, ambos pretenden adivinar acontecimientos futuros utilizando técnicas poco transparentes y ostentando poder de monopolio. A raíz de los errores cometidos por las agencias de rating y la influencia de sus decisiones en la estabilidad financiera, resulta imprescindible realizar reformas en las agencias de rating para mejorar la transparencia en la metodología utilizada y los mecanismos de supervisión con el fin evitar malas prácticas. De lo contrario serán como los augures de la antigua Roma, pero en el siglo XXI y en los mercados financieros. (más…)

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Las agencias de calificación siguen en el punto de mira. Credibilidad, oligopolio, conflicto de intereses… Hablamos con Luis Miguel Santacreu, analista de la agencia brasileña Austin Rating, que tiene una experiencia de más de 15 años como economista, analista de riesgo, analista de renta variable, evaluación de proyectos y valoración de empresas en instituciones financieras brasileñas, extranjeras y agencias de clasificación de riesgo.

Proliferan los partidarios de que desaparezcan las agencias de rating o de que instituciones como el Banco Mundial o el FMI promuevan unas agencias calificadoras nuevas. (más…)

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