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La guerra del pasivo: ¿supervivencia o suicidio?

20/05/2011 por Joaquín Maudos

Desde que hace aproximadamente un año el Banco Santander diera comienzo a la llamada guerra del pasivo, la batalla se ha generalizado a un buen número de entidades financieras. En unos casos, la subida de tipos pasivos obedece a una estrategia defensiva para no perder cuota de mercado. Pero en otros casos, las dificultades e incluso imposibilidad de acceder a la financiación de los mercados mayoristas explica por qué pagan tipos pasivos muy por encima del Euribor para conseguir liquidez vía depósitos a plazo. Lo que está claro es que, con independencia del motivo que justifique la subida de tipos, es la cuenta de resultados la que termina pagando las consecuencias Seguir leyendo »

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El vino de nuestra tierra

19/05/2011 por Joaquín Aldás-Manzano

Un principio básico del marketing es que la inversión en comunicación ha de superar un umbral mínimo para ser efectiva. España es un país con productos agrarios excelentes, entre ellos sus vinos y aceites. Las denominaciones de origen han contribuido, sin duda, a garantizar una gran calidad objetiva en los mismos. Sin embargo, en un contexto de crisis económica que conlleva descensos en los fondos públicos destinados a la promoción de estos productos, ¿tiene sentido la fragmentación de la inversión que provoca que cada autonomía promocione las denominaciones de su territorio? ¿Sirve de algo esta promoción fragmentada ante un consumidor global? ¿No sería más efectiva, desde una perspectiva de marketing, la unificación de las promociones bajo la marca-país España? Seguir leyendo »

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Jóvenes “ni-ni”: ¿una generación estereotipada?

16/05/2011 por decigarrasyhormigas: blog de economía

por Laura Hernández y Ángel Soler

Ausencia de formación: el paro de hoy y el paro de mañana

El último año estamos oyendo hablar bastante de la llamada generación “ni-ni”, pero ¿qué hay tras este conjunto de personas? Atendiendo a la relación de los jóvenes con el mercado laboral y si realizan o no algún tipo de formación, estos se pueden clasificar en 4 grupos: los que solo estudian, los que solo trabajan, los que compaginan estudios y trabajo, y, finalmente, los que ni estudian ni trabajan. Especialmente preocupante es la situación de este último colectivo que, junto con el abandono escolar temprano, recibe especial atención por parte de la Comisión Europea.

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¿Cuánto debe caer el precio de la vivienda?

12/05/2011 por Juan Pérez Ballester

Todo parece indicar que la recuperación del mercado residencial va ligada, indudablemente, a una continuación del ajuste en el precio de la vivienda. Sin embargo, la recuperación de la demanda en este sector está amenazada por la elevada tasa de paro, el estancamiento de la renta de los hogares, su elevado endeudamiento y el endurecimiento de las condiciones monetarias. Ante esta situación es necesario hacerse varias preguntas: ¿qué intensidad va a tener el ajuste de precios?, ¿será más fácil comprar una vivienda en los próximos años?, ¿qué papel puede tener la tendencia alcista de los tipos de interés que parece adoptar el BCE? Seguir leyendo »

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Desenchúfate del gasto eléctrico

09/05/2011 por Iván Arribas

El gasto en energía eléctrica de un hogar medio aumentó en 2009 un 15% respecto de 2008, incremento que el hogar podría haber compensado en su totalidad si hubiera tomado una serie de medidas de eficiencia y ahorro básicas que no repercuten en su grado de bienestar. Seguir leyendo »

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El ajuste real del precio de la vivienda

04/05/2011 por Eva Benages

¿Cuánto ha bajado el precio de la vivienda desde el inicio de la crisis? ¿Es ese descenso mucho o poco: cuánto recorrido queda a la baja? Estas preguntas son muy relevantes para las decisiones de los inversores, para valorar el impacto final del pinchazo de la burbuja inmobiliaria sobre las entidades de crédito y para evaluar las perspectivas de recuperación de la economía española. Pero mientras la primera es fácil de responder –aunque es importante tener en cuenta al contestarla qué sucede con el resto de los precios-, la segunda de las cuestiones no se puede contestar sin hacer hipótesis sobre la evolución a largo plazo de los precios de la vivienda. A distintas hipótesis, diferentes respuestas.

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Llamando a la puerta del crédito

03/05/2011 por decigarrasyhormigas: blog de economía

A la hora de obtener crédito bancario, las empresas españolas lo tienen más difícil que las de otros países europeos, más aún si se trata de pymes, y no hay perspectivas de que la situación mejore a corto plazo. Estos son algunos de los resultados que Joaquín Maudos extrae de la última encuesta que realiza semestralmente el Banco Central Europeo (BCE), y cuyo análisis publica hoy Cinco Días.

Maudos ha analizado los datos que contiene el informe del BCE y recoge los que son, en su opinión, principales resultados para el caso español. «Mientras no se complete con éxito el actual proceso de reestructuración del sector bancario, no mejorará el acceso al crédito bancario», asegura.

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Desigualdad y bienestar en España en tiempos de crisis

28/04/2011 por Antonio Villar

La economía española ha experimentado un largo proceso de crecimiento y modernización durante las dos últimas décadas del siglo XX y los primeros años del XXI. La mejora de la cualificación de la población en edad de trabajar y la incorporación de la mujer al mercado de trabajo son dos elementos muy destacados en este proceso. En los últimos años se produce también un incremento importante de la población activa y una expansión muy notable de la población ocupada.

Este proceso se trunca a finales de 2007 por efecto de la crisis financiera internacional que pone en evidencia algunas de las conocidas debilidades de nuestro modelo de crecimiento: baja productividad,  peso excesivo del sector de la construcción, acumulación de riesgos en el sector financiero, etc. Es una historia sabida y no pretendo incidir sobre ello. El foco de este comentario es apuntar en trazo grueso lo que está sucediendo en estos años de crisis con la desigualdad y el bienestar en España y sus comunidades autónomas.* Seguir leyendo »

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Haskel: sobre intangibles y crecimiento

26/04/2011 por Matilde Mas

Jonathan Haskel es catedrático de Economía en la Escuela de Negocios del Imperial College de Londres, cargo que compagina con el de Director de Investigación de la Escuela y Miembro del panel de expertos de la Comisión de Competencia del Reino Unido. Hace unos días impartió una sesión en el mid-term meeting del proyecto INDICSER al que hacía referencia José Manuel Pastor en una entrada anterior. Como allí se mencionaba, en la reunión celebrada en Valencia se discutieron los distintos Workpackages del proyecto cuyo objetivo final es mejorar nuestra comprensión del funcionamiento de los servicios, comenzando con la métrica, con los problemas que plantean la construcción de indicadores en áreas especialmente problemáticas como la salud, la educación y la investigación.

El profesor Haskel participó como conferenciante invitado dentro del Workpackage 2 destinado al análisis de las nuevas tecnologías de la información y la comunicación (TIC) y la Innovación. En su intervención resumió las principales características del proyecto ya finalizado COINVEST, también financiado por el 7º programa marco de la UE, del que ha sido director.

El proyecto COINVEST está estrechamente ligado al proyecto EU KLEMS del 6º programa marco, y a los proyectos INNODRIVE e INDICSER del 7º. Todos ellos tienen como referente las contribuciones de Dale Jorgenson, y sus discípulos como Chuck Hulten, Barbara Fraumeni o Kevin Stiroh. Su punto de partida es el trabajo de Corrado, Hulten y Sichel (2006), extendido luego por numerosos trabajos realizados, además de por los propios autores, por The Conference Board para una serie amplia de países entre los que se encuentra España; Hao et al (2009) para Alemania, Francia, Italia y España; Marrano et al. (2009) para el Reino Unido; Jalava et al. (2007) para Findlandia; Fukao et al. (2009) para Japón; Edquist (2009) para Suecia; Van Rooijen-Horsten et al. (2008) para Holanda y Barnes y McClure (2009) para Australia entre otros.

Todos ellos parten de considerar que hay muchas más cosas Beyond GDP y que los intangibles son una de ellas, seguramente la cuantitativamente más importante. Seguir leyendo »

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Las cajas tienen un problema pero, ¿dónde hay que buscarlo?

18/04/2011 por Juan Fernández de Guevara

En el verano de 2010, con la reforma de la Ley de Cajas, el cambio en la normativa de las provisiones, la salida airosa del sector bancario español de los test de estrés y la reestructuración del sector mediante la oleada SIP, parecía que se habían sentado las bases para que las cajas de ahorros volviesen a realizar su labor de financiación a la economía. Sin embargo, conforme han pasado los meses se han hecho necesarias más medidas debido a la delicada situación del sector. Con el Real Decreto Ley 2/2011 para el reforzamiento del sistema financiero y las nuevas exigencias de capital que este impone, se han vuelto a poner de manifiesto las dificultades por las que todavía atraviesan. Como describe Joaquín Maudos en una entrada anterior del blog, existen dudas sobre la capacidad de atracción de inversores que aporten las inyecciones de capital necesarias.

Pero, ¿por qué la situación no ha mejorado en todo este tiempo? En mi opinión, las cajas de ahorros tienen un problema, pero este está en el sector de la construcción e inmobiliario. La exposición de las cajas de ahorros al ladrillo es excesiva (217.000 millones de euros), pero la raíz del problema es que el valor de estos activos está disminuyendo debido al exceso de oferta generado en los años de la burbuja. Así, mientras el sector inmobiliario siga sin mostrar síntomas de recuperación, la situación de las cajas continuará empeorando.

En la coyuntura actual, ¿cómo se puede reducir esta exposición en un mercado inmobiliario a la baja?

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